Участники рынка активно обсуждают идею по обязательному замещению еврооблигаций для российского бизнеса

Участники рынка активно обсуждают идею по обязательному замещению еврооблигаций для российского бизнеса. Как говорят наши источники, такие правки подготовили Минфин с ЦБ и положили на стол Белоусову. С проблемой выплат по еврооблигациям из-за санкций ЕС, США и Великобритании столкнулись многие компании и госкорпорации: Газпром, Совкомфлот, РЖД, ВЭБ, ГТЛК, АЛРОСА, Evraz Group, VEON. Большинство из них уже выпустили замещающие облигации или разделили потоки платежей. Компаниям, которые привлекали за рубежом деньги и переводили их в Россию через фирму-кошелек, перестроиться было легко. Источник погашения долга у них и так был в российском периметре, а некоторым даже удалось сэкономить на выплатах западным инвесторам. ГТЛК – последняя из могикан, кто еще не объявил о замещении. Почему? Как считает замдиректора Банковского института развития Юлия Макаренко, у ГТЛК ситуация кардинально отличается от общей практики. «У этой компании за рубежом был реальный бизнес с автономной бизнес-моделью – GTLK Europe. То есть, эмитент привлекал деньги за рубежом не для финансирования материнской компании, а для развития и покупки активов за границей, где и был сформирован источник для погашения обязательств», - поясняет эксперт. Если обязать ГТЛК заместить евробонды, у госкомпании искусственно сформируется новый существенный долг, не подкрепленный активами и денежным потоком в России. Выходом из ситуации, по мнению эксперта, должно стать рассмотрение этого особого и похожих на него кейсов на правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ. «Если у компании нет собственного источника для обслуживания нового долга, нужно создавать дополнительные источники, подкреплять господдержой, адаптировать под эти возможности параметры замещающих выпусков. Мы видим из финансовой отчетности, что бизнес-модель ГТЛК сбалансирована, компания успешно платит по внутренним облигациям, имеет хороший кредитный рейтинг. Дополнительная, административным образом сформированная долговая нагрузка убьет бизнес-модель компании и поставит под удар интересы локальных держателей облигаций АО «ГТЛК» и банков-кредиторов в российском периметр, которые по нашим оценкам совокупно держат порядка 500 млрд рублей долга», - уверена Юлия Макаренко. @banksta